P2P 活期理财告别江湖？

阅读量：　时间：2017-12-20 11:41

作者: EastFinance 图片来源: 达志

俗话说：“天下武功唯快不破”。倘若将金融理财市场比作各式武功云集的江湖，那么，活期理财便是其中最快的武功之一。它以流动性高见长，一招一式迅速灵活，为投资者带来了极为便捷的理财体验。

余额宝的成功书写了活期理财点燃全民热情的“神话”。而扛起普惠金融大旗的P2P 自然也是不甘落后，纷纷推出活期理财产品。一时间，追求小、快、灵成为了江湖武功的新风尚。根据网贷之家联合盈灿咨询发布的《2016 年2 月全国P2P 平台百强榜》统计分析，涉及活期理财产品的平台数量达到三十余家，占比将近三成。

然而，看似场面火爆的P2P 活期理财自从诞生之日起就饱受质疑，设立资金池的嫌疑使其合规性争议不断。而去年12 月28 日发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》更是将P2P 活期理财再次推上风口浪尖。

在这个监管落地、行业洗牌的非常时期，为了避免触碰监管红线，有的平台甚至关停了相关业务。瞬时间，兼顾高流动性、比货币基金更高收益率等特点，可以解决投资者“资金站岗”问题的P2P 活期理财变得前途未卜。我们不禁要问，P2P 活期理财是否已经走投无路，将就此告别江湖？

多家P2P 关闭活期理财

随着P2P 监管“靴子”的落地，行业洗牌的大幕也已拉开。虽说监管细则为大家预留了18 个月的过渡期，但对于从业者来说也是时不我待，违规之处若不及时整改，必将淘汰出局。各家平台人人自危，纷纷开启自查模式，以求合规。如果说，整改动作好似一场P2P 平台的整容手术，那么，手术刀已然挥向了活期理财。

2016 年1 月6 日，安心贷发布公告称因平台产品升级调整需要，决定暂停其活期产品安心宝的申购，并表示已申购用户可按照现有赎回规则进行赎回，且公告自发布之日起开始生效。

无独有偶，就在三天之后的1 月9 日，上市系网贷平台温商贷亦发布公告，称为了更好地服务广大用户，优化用户活期产品体验，即日起暂停其活期项目，进行体验优化。并表示，活期业务关闭期间，暂不支持资金转入，用户可将活期资金随时转出。

而在2 月14 日，温商贷再次发布公告，称为了积极响应监管，更好地服务广大用户，温商贷将于2016 年2 月15 日正式关闭活期项目，并称用户投资活期项目的金额将于2 月15 日上午12 点整统一返还至用户的温商贷账户（可用余额）。

值得注意的是，根据温商贷站内公告，其活期理财产品2015 年12 月24 日才正式上线，这说明，该产品从上线到正式关闭，仅用了53 天时间。而截至其发布公告暂停业务的1 月9 日，活期项目在温商贷的正式运营时间实际上仅为17 天。

在温商贷之后，2 月25 日，短融网相关负责人亦表示，平台将关闭活期宝项目，原因主要是为了向监管细则看齐，实现平台的合规化调整，继续为投资人提供理财服务。

有业内人士表示，虽然此前发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》中并未明确禁止活期产品，但其中对于平台信息中介的定位以及禁止设立资金池、禁止以任何形式代出借人行使决策等规定，还是对现有的活期产品有所制约。

而融360 则在分析文章中指出，有违监管或许只是平台关停活期理财业务的一小部分原因，主要原因或是为了控制风险、降低成本。

文章认为，P2P 活期理财产品是P2P 行业竞争的产物，一直以来都是平台聚拢人气的一大杀器。因此，有些平台甚至不惜赔本赚吆喝，推出这一项目来吸引投资者。而随着活期产品的热销，活期资金规模积累得越来越大，新进资金规模如远小于提现资金规模，一旦发生大规模用户提现，将造成无法控制的挤兑风险，对平台造成毁灭性影响。

另一方面，P2P 平台的获客成本与日俱增，据报道，P2P 平台从早些时候的一个客户成本200~300 元到500 元，再到最新的1000 元，有的平台甚至达到1500 元。但P2P 活期理财产品以低门槛和高流动性著称，因此，一般情况下，投资金额也较定期要少很多。由此一来，高额的获客成本与较低的投资额形成强烈反差，两者的差距让平台不堪重负。

由此，融360 分析认为，容易发生挤兑风险、获客成本高但吸引客户质量不高，或许是平台相继暂停活期产品的主要原因。

不可一竿子打死

据开鑫贷总经理周治翰介绍，目前，各家平台主推的活期理财大概有三种模式：

一是类似余额宝的“宝宝类”产品。通过与银行、基金公司合作，让投资人的闲置资金享受到货币基金的收益。资金一般可以做到T+0 或者T+1 到账。

二是通过债权转让、变现的方式，变相地实现“活期”理财。例如，近期开鑫贷推出的“变现贷” 产品。

三是委托投资的方式。例如，投资人委托平台的SPV 公司，将资金投向货币基金、银行间存款等流动性较好的资产。当投资人需要变现时， SPV 公司可以及时出让资产，满足投资人资金周转需求。

需要指出的是，这三种模式均有合规或者不合规的可能，要看每个项目的具体操作方式，不能一概而论。周治翰表示，一些平台在设计各自的活期理财产品时，有涉嫌资金池的嫌疑，这是被监管部门所明令禁止的，当出现这种情况时，平台可能就需要对该项业务进行整改。

他强调，各家平台在打造活期理财产品时，应该严守不设资金池的政策红线。可以通过战略合作、产品创新等方式，合法合规地为投资人提供安全、可持续的“活期”理财服务。

云信CreditCloud 创始人陈忞也认为，监管细则的出台并未给P2P 活期理财业务宣判“死刑”， ”P2P” 活期理财也并非一定是与资金池挂钩的。他表示，由于活期产品对于清算技术的要求较高，很多技术实力不足的平台会选择简单化的资金池方案，所以在合规性上会有很大的问题。

但同时，他也坦言，在合规的前提下，活期产品的运作确实对平台的运营技术水平提出了较高的要求，“不是所有平台都适合经营活期产品”。

在陈忞看来，平台若想经营活期理财产品，需要兼顾运营、合规和盈利三个方面，具体而言：首先，平台需要在客户粘性、资产收益、产品设计、风险控制等方面实现控制和平衡；其次，合规的活期产品一定是基于明确的债权转让关系；最后，如果能够做到底层资产收益高、交易规模大、客户停留时间长，那么，平台则可以保证通过活期产品获益。

除此以外，他还建议平台根据自身的资质和特点，来判断是否适合开展活期业务。例如，事先通过实时、历史和外部的数据、金融模型以及通用化的工具，进行量化分析，预测风险成本。并且根据底层资产情况，对产品的定价、发行量进行估计，在此基础之上做出判断和选择。

盈灿咨询高级分析师张叶霞则指出，尽管活期理财的最大风险就是平台设立资金池，存在挪用资金的可能，但目前行业”监管”细则处于征求意见阶段，不少平台仍然处于观望状态。如果活期产品可行，为了有效避免活期理财涉嫌资金池的状况发生，各大平台必须与”银行”合作对资金进行第三方存管。同时，平台需要对活期”理财”的投资项目及投资比例做到信息披露清晰明了。

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