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博时基金魏凤春:减持新规有利于市场风险偏好回暖

阅读量:  时间:2017-06-01 11:01

  5月25日美联储(FED)公布5月FOMC议息会议纪要。纪要显示,美联储认为一季度的经济增长放缓是暂时性地,故6月加息的概率大大提高,且预计年底将开启累进式缩表。国内”宏观经济”方面,工业企业收入、利润伴随”工业增加值””PPI”数据出现较为明显的下滑。维持未来三个月经济将小幅走弱的判断,考虑到市场对此预期较为充分,经济明显低于预期的概率并不高。

  端午节前,央行在人民币兑美元中间价定价中引入了新的“逆周期”因子。虽具体计算方式不得而知,但其目的仍然是为了稳定人民币兑一篮子货币的汇率,当前”人民币汇率贬值”预期或者”资金流”入压力趋于缓和,结售汇逆差各月同比均在收缩,汇率对A股市场的影响或处于较低水平。流动性方面,央行已表态拟在6月上旬开展MLF操作和启动28天逆回购,这预示着6月份的流动性环境可能好于市场的悲观预期。

  端午节期间,对市场影响最大的消息是证监会出台的《减持新规》,与2016年1号文相比,《减持新规》主要变化可以概括为两个方面:第一个是扩大了适用范围,第二是完善对原有监管对象的监管体系。新规最受市场关注的是针对特定股东的监管,其影响是增加了一级市场和非公开发行市场的投资者的退出成本,旨在引导股东有序减持股份,杜绝市场操纵行为,进一步压缩一二级市场套利空间。

  对A股短期影响方面,《减持新规》有利于市场风险偏好回暖。《减持新规》进一步规范重要股东的交易行为,使得中小投资者在与重要股东的博弈中地位得到改善。长期来看,改善A股目前热衷短期炒作的生态,引导市场回归长期的价值投资理念。另一方面,抑制过度的资本运作,大股东退出的时间周期被大幅拉长,引导企业家重新重视公司的运营和盈利的改善。

  港股方面,投资者对中国经济增长预期略有走弱,国内金融去杠杆以及监管从严,对港股内资板块已有压制,但在外围股市正向带动以及人民币走强的刺激下,港股近期仍出现一波反弹。短期展望,港股或仍将受到国内外资金偏好,下行空间可能不大。

  债券市场,”银行”去杠杆、货币政策收紧是二季度债市的主要压制,但金融监管传递出缓和信号,这可能导致6月市场流动性好于预期。考虑目前债券收益率水平,后续调整幅度或有限,6月以后或迎来确定性的配置机会。

  展望原油市场,上周”油价”因OPEC延长减产协议不及市场预期(延长9月而非更长)而大幅下跌。中长期看,虽然OPEC减产结果低于市场预期,但仍有助于加快原油市场全球供需的再平衡,下半年将进入去库存周期,预计油价或将温和回升。

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  原文标题:博时基金魏凤春:减持新规有利于市场风险偏好回暖



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